فاصله قیمت سهم با ارزش ذاتی
تحلیل بنیادی سرمایه گذاری ملی ایران
مقدمه: سرمایه گذاری ملی ایران با سرمایه ۲۹۰ میلیارد تومان تحت مالکیت سهامداران مختلف به خصوص سهامداران حقیقی زیادی میباشد
سوداوری سهم در ۳ سال اخیر:
| سال | سود هر سهم(ریال) | سود خالص(میلیارد ریال) |
| ۱۳۹۰ | ۲۹۶ | ۸۵۷ |
| ۱۳۹۱ | ۳۵۵ | ۱۰۳۰ |
| ۱۳۹۲ | ۶۰۶ | ۱۷۵۶ |
بهبود روند بازار سرمایه و بهبود روند سوداوری شرکتهای زیر مجموعه در ونیکی باعث شکل گیری روند صعودی بسیار خوبی در این سهم شده است که با توجه به رشد ۷۱درصدی سود شرکت در ۱۲ ماهه سال مالی انتظار داریم این روند برای سال اتی نیز ادامه داشته باشد
وضعیت سوداوری سهم:
| شرح | واقعی ۳ ماهه | واقعی۳ماهه |
| سال مالی منتهی به | ۹۲،۱۲،۲۹ | ۹۱،۱۲،۳۰ |
| سود حاصل از سرمایه گذاری | ۱۰۵،۹۰۳ | ۵۹،۰۹۳ |
| سود حاصل از فروش سرمایه گذاری | ۱۸،۳۷۲ | ۱۱۲،۷۶۸ |
| سود حاصل از سایر فعالیتها | ۶،۲۵۱ | ۴،۷۰۲ |
| جمع درامدها | ۱۳۰،۵۲۶ | ۱۷۶،۵۶۳ |
| هزینه های عمومی و اداری | (۷،۷۶۳) | (۶،۴۴۷) |
| خالص درامدها(هزینه های عملیاتی) | ۰ | ۰ |
| سود و زیان عملیاتی | ۱۲۲،۷۶۳ | ۱۷۰،۱۱۶ |
| هزینه مالی | (۲،۰۸۴) | (۷،۰۶۹) |
| درامدها(هزینه های) متفرقه | ۱،۲۱۴ | ۸۴ |
| سود(زیان)قبل از کسر مالیات | ۱۲۱،۸۹۳ | ۱۶۳،۱۳۱ |
| مالیات | ۰ | ۰ |
| سود و زیان پس از کسر مالیات | ۱۲۱،۸۹۳ | ۱۶۳،۱۳۱ |
| سود هر سهم پس از کسر مالیات | ۴۲ | ۵۶ |
| سرمایه | ۲،۹۰۰،۰۰۰ | ۲،۹۰۰،۰۰۰ |
شرکتهای سرمایه گذاری طبق قانون جدید پیشبینی سودی برای عملکرد خود لحاظ نمیکنند
بررسی پرتفوی بورسی سرمایه گذاری ملی:
| نام شرکت | درصد مالکیت | بهای تمام شده(هر سهم ریال) | ارزش بازار(هر سهم ریال) | افزایش (کاهش) ارزش |
| ایرانخودرو | ۲،۹ | ۲،۰۳۰ | ۲،۸۳۳ | ۲۸۳،۰۰۰ |
| ملی مس | ۷٫/ | ۲،۰۶۸ | ۳،۱۴۰ | ۲۹۰،۰۰۰ |
| بانک تجارت | ۲،۲ | ۵۲۵ | ۱،۱۵۵ | ۶۶۵،۰۰۰ |
| سیمان سپاهان | ۵،۵ | ۴،۵۵۸ | ۲،۵۲۰ | ۲۱۰،۰۰۰ |
| سایپا | ۱،۹ | ۱،۸۹۱ | ۲،۶۳۰ | ۱۵۰،۰۰۰ |
| داروپخش | ۱۵،۷ | ۳،۷۹۸ | ۱۸،۸۷۰ | ۱،۴۱۰،۰۰۰ |
| توسعه صنایع بهشهر | ۶،۵ | ۱،۲۴۲ | ۴،۲۷۰ | ۷۲۰،۰۰۰ |
| نفت پارس | ۱۲،۲ | ۹،۳۸۷ | ۳۴،۶۸۰ | ۷۷۵،۰۰۰ |
| معادن و فلزات | ۱،۷ | ۱،۰۳۰ | ۳،۴۳۰ | ۶۷۰،۰۰۰ |
| سرمایه گذاری البرز | ۱۱،۲ | ۱،۳۶۹ | ۵،۲۰۰ | ۷۲۵،۰۰۰ |
| بانک ملت | ۱،۱ | ۵۰۲ | ۲،۳۴۰ | ۸۳۰،۰۰۰ |
| جمع | —- | —- | —- | ۱۲،۰۰۰،۰۰۰ |
نکته: پرتفوی ونیکی متشکل از صدها شرکت بورسی میباشد که در جدول بالا سهام تاثیر کذار این پرتفو اورده شده است همچنین همانطور که مشاهده میشود این شرکت در پرتفوی بورسی خود دارای شرکتهایی با بهای تمام شده بیش از ۷۹۱میلیارد تومان و رشد ۱۲۰۰میلیارد تومانی پرتفوی بورسی ونیکی هستیم
بررسی پرتفوی غیر بورسی ونیکی:
| نام شرکت | درصد مالکیت | بهای تمام شده(میلیون ریال) | ارزش کارشناسی(میلیون ریال) |
| مدیریت سرمایه گذاری ملی | ۱۰۰ | ۹۹،۹۹۳ | ۲۲۰،۰۰۰ |
| کارگزاری سرمایه گذاری ملی | ۱۰۰ | ۵۰،۰۰۴ | ۱۲۰،۰۰۰ |
| سایر | — | ۱۴۴،۹۰۰ | ۱۴۴،۹۰۰ |
| جمع | —- | ۲۹۴،۹۰۰ | ۴۸۸،۶۴۰ |
سهماداران عمده:
| نام سهامدار | درصد سهام |
| بانک تجارت | ۴۸،۲ |
| بانک مرکزی | ۱۳ |
| سرمایه گذاری امید | ۹ |
| سرمایه گذاری سپه | ۵،۷ |
| بانک ملی | ۴،۱ |
| بیمه ملت | ۳،۱ |
نکته قابل توجه در ترکیب سهامداری شرکت وارد شدن بانک تجارت به ترکیب سهامداری شرکت میباشد همچنین بانک تجارت قصد خرید خرد سهام از بازار و رساندن سهام خود به سطح بالای ۵۰ درصد را دارد
محاسبه NAV و ارزش ویژه هر سهم:
| جمع تفاوت ارزش بازار سرمایه گذاری های بورسی نسبت به بهای تمام شده | ۱۲،۰۰۰،۰۰۰ |
| جمع تفاوت ارزش براوردی سرمایه گذاریهای غیر بورسی نسبت به بهای تمام شده | ۱۹۴،۰۰۰ |
| جمع حقوق صاحبان سهام | ۶،۴۴۳،۰۰۰ |
| ذخیره کاهش ارزش سرمایه گذاریها | ۵۸۴،۶۱۲ |
| تعداد سهام شرکت | ۵،۸۰۰،۰۰۰،۰۰۰ |
| NAV | 331 |
| ضریب NAV | 70% |
| ارزش ذاتی | ۲۳۱ |
همانطور که مشاهده میشود ارزش ذاتی هر سهم ۲۳۱تومان میباشد که شرکت هم اکنون در سطوح ۶۳ درصد از ارزش ان ای وی خود در حال معامله میباشد
مدل ارزش گذاری سهم بر اساس مدل p/nav:
این شاخص مشخص میکند که قیمت سهم نسبت به ارزش دارایی های شرکت در چه مرتبه ای قرار دارد:
این نسبت معمولا برای شرکتهای سرمایه گذاری بین۷٫ تا ۹٫ میباشد که اگر این نسبت کمتر از عدد یک باشد نشانگر پایین بودن ارزش گذاری سهم کمتر از ارزش ذاتی ان میباشد
که این نسبت در سرمایه گذاری ملی ۶٫ میباشد که نشان دهنده فاصله قیمت سهم با ارزش ذاتی سهم میباشد
اما از لحاظ نموداری ۲۰۰ حمایت اصلی سهم است اگر این سطح شکسته شود بعید نیست سهم به سمت ۱۶۰ الی ۱۸۰ تومان حرکت کند
دیدگاهتان را بنویسید