گزارشات میان دوره ای (بخش دوم)
نگاهی به گزارش میاندوره ای شرکت ها
شدوص : سهم تعدیل عجیبی زده است . تعدیل منفی سنگین که خدا باید به داد سهامداران او برسد . شرکت پیش ازاین سود خود را مبلغ ۳۱۲ ریال و طبق اطلاعیه اخیر مبلغ ۵۰ ریال اعلام نموده است که شرکت دلایل تعدیل را عمدتاً کاهش نرخ فروش به علت واردات دوده با نرخ ارز مبادله ای و پایین بودن تعرفه واردات و کاهش مقدار تولید و فروش اعلام نموده است. این واقعاً باور کردنی نیست این کاهش سود عجیب . به نظر قیمت های زیر ۳۰۰۰ منتظر سهم است که تازه شاید انجا بایستد . شرکت در بهای تمام شده مشکلات بسیار زیادی دارد .
خکاوه : سهم وقتی گزارش ۳ ماهه داد و زیان را بیشتر کرد همه گفتند که سم در ۶ ماهه جبران می کند . با هم نگاهی به گزارش ۶ و ۳ ماهه خکاوه داریم . در ۳ ماهه شرکت ۱۱۴ میلیارد تومان سود ، ۱۲۸ میلیارد ریال سود عملیاتی داشته است و در نهایت زیان شرکت به ازای هر سهم ۱۶۳ ریال بود . در ۶ ماهه و یا به عبارتی در ۳ ماهه دوم فروش شرکت ۱۸۸ میلیارد تومان و سود عملیاتی نصف شده و برای کل ۶ ماه به ۶۲ میلیارد ریال رسیده . این گزارش خوب نیست . به نظر شرایط زیان برای شرکت ادامه خواهد داشت . به نظر افت قیمت در خکاوه نیز ادامه دار است . در نهایت شرکت با اعلام زیان ۴۵۱ ریالی و تحقق ۴۱۲ ریال به کار ۶ ماهه پایان داد و به نظر افت سهم قابل پیش بینی است .
فاسمین : این شرکت در ظاهر تعدیل سود ۹% را زده است . رشد سود را داشتیم . سود ۵۲۹ ریالی را به سود ۵۷۴ ریال افزایش داده است . قبل از هر چیز باید اذعان داشت در سود تلفیقی نیز سود شرکت ۵۲۷ ریال و تحقق بودجه ۲۶۷ ریال است فقط نکته مهم که کسی به ان توجه نمی کند این است که در مجموعه کالسیمین باید حدود ۶۰ هزار تن روی تولید شود . در ۶ ماهه ۲۶ هزار تن تولید شده ولی فقط ۱۴ هزار تن ان فروش رفته یعنی شرکت با یک سوم ظرفیت به این سود رسیده است و این نکته خوبی برای سهم است .
تغییرات درهزینه های عملیاتی مربوط به هزینه های جذب نشده کالای درجریان ساخت پودرروی می باشد که در شش ماهه دوم کاهش یافته است. شایان ذکر است پیش بینی سود هر سهم سال مالی ۹۳ با فرض نرخ LME برای سرب و روی به ترتیب به مبلغ ۱۰۰ر۲ دلار و ۰۵۰ر۲ دلار به ازای هر تن و نرخ تسعیر ارز به مبلغ ۵۰۰ر۲۸ ریال در ۶ ماهه باقیمانده سال می باشد و فروشهای خارجی صورت گرفته در ۶ ماهه ابتدای سال نیز با نرخ متوسط ۱۳۵ر۳۲ ریال به ازای هر دلار تسعیر شده است.فاسمین در ۳ ماهه اول ۶۶۲ میلیارد ریال فروش داشت و در ۳ ماهه دوم این عدد به ۳۳۸ میلیارد ریال رسیده یعنی اگر نگوییم نصف شده کاهش فروش چشم گیر است . سود عملیاتی ۳ ماهه اول ۲۶ میلیارد تومان بوده و برای ۳ ماهه دوم ۱۴ میلیارد رسیده است . در نهایت اما رشد سود و پوشش سود ۴۰% عملیاتی را داریم .
اما وقتی در خود شرکت ریز می شویم می بینیم ۱۷ هزار تن شمش روی تولید داشته ولی ۱۰ هزار تن فروخته است در واقع اگر بخواهیم دقیق خدمت شما عرض کنیم در ۳ ماهه اول ۷۶۰۰ تن فروش رفت و در ۳ ماهه دوم به ۳۰۰۰ تن نمیرسد . این یا مشکل فروش است و یا تمایل یه عدم فروش ولی اگر تمایل به عدم فروش برای نرخ های بیشتر باشد به نظر خرید فاسمین در این قیمت ها منطقی است چرا که به راحتی سهم ۸۰۰ ریال سود را می سازد . البته به شرط همین نرخ دلار ۳۲۰۰ به بالا و روی ۲۲۰۰ در بازارهای جهانی . به نظر گزارش فاسمین برای فروش خوب نبوده ولی اگر نرخ ها بالا رود شک نکنید وقت خرید فاسمین است .
خشرق : روی این سهم ما خیلی مثبت بودیم ولی پس از مدتی دیگر برای خرید معرفی نشد . در گزارش این شرکت ها بهبود فروش چشم گیر است . در ۳ ماهه اول فروش خشرق ۳۸۱ میلیارد ریال و در ۳ ماهه دوم به ۶۰۰ میلیارد ریال رسیده است . این نکته بسیار مثبتی برای سهم است . سود عملیاتی ۳ ماهه اول ۱۹۳ میلیارد ریال و برای ۳ ماهه دوم با ۱۵% افزایش ۲۳۸ میلیارد ریال بوده است . در نهایت نیز از سود ۱۸ به ۵۱ ریال رسیده است ولی تحول در شرکت رخ نداده است . ببنید وقتی بازار شرکتی را ۲۵۰۰ ریال می خرد انتظار ۵۰۰ ریال برای سود را دارد ولی این شرکت تحولی را در سود شاهد نیست . گزارش از نظر فروش و عملیاتی خوب است ولی این خوبی پیشخور شده است . به نظر رشد بیش از قیمت های ۲۳۰۰ و ۲۴۰۰ ریال برای سهم منطقی نیست . البته سهم یک نکته مثبت دارد که از برنامه تولید ۱۰ تا۱۵% جلوتر است ولی با این حاشیه سود به جایی نمی رسد .
باما : یکی از بهترین سهم ها در گروه روی باما بوده ولی چون بازی ندارد و همیشه نفر دوم گروه است کسی به ان توجه نمی کند ولی چراغ خاموش بازدهی های خوبی را داده است . به نظر گزارش باما از فاسمین بهتر است . اول این که باما سود ۱۵۴۹ ریالی را به ۱۵۶۲ ریال افزایش داده است . کمی بیشتر روی گزارش شرکت زوم می شویم که در ان ۵۲% از فروش و ۶۶% از سود عملیاتی را پوشش داده است ولی به دلیل وجود درامد های غیر عملیاتی پوشش در نهایت ۴۶% بوده است . فروش شرکت در ۳ ماهه اول ۲۰ و در ۳ ماهه دوم ۲۳ میلیارد تومان بوده و سود عملیاتی در ۳ ماهه اول ۵۶ و در ۳ ماهه دوم ۶۷ میلیارد ریال شده است .
در توضیحات شرکت امده است که افزایش فروش در مقایسه با پیش بینی قبلی به میزان ۵۴۰۱۶ میلیون ریال ناشی از کاهش مقدار فروش به میزان ۸۳۳۰ میلیون ریال و افزایش نرخ فروش ۶۲۳۴۶ میلیون ریال همچنین افزایش بهای تمام شده در مقایسه با پیش بینی قبلی به میزان ۴۴۳۶۳ میلیون ریال بابت افزایش نرخ ( افزایش هزینه های استخراج )به میزان ۵۴۶۲۰ میلیون ریال و کاهش مقدار فروش ۱۰۲۵۷ میلیون ریال است . البته از حق نباید گذشت که در سولفور سرب کمی از موجودی فروخته است . در مجمو ع اما جو روی باما مثبت است . به نظر به سود ۱۸۰۰ ریالی می تواند برسد و قیمت نیز به زودی به و تا شب مجمع در مرز ۱۲۰۰۰ ریال است .
کساوه : این شرکت یکی از شرکت های خوب کشای ساز است که صادرات هم دارد و شاید در بین همه ی شرکت ها کخاک ، کساوه و کهمدا با پدر و مادرترین گزارش ها را دادند که الباه هر د۳ مورد بی مهری بودند چرا که سرمایه انها بالا بود و کسی جرات سفته بازی روی ان نداشت .
درست است که شرکت یک بار کاهش سود داده است ولی در گزارش جدید این کاهش سود را نداریم و پوشش مناسب ۵۴% در سود عملیاتی و ۵۸% در کل سود را داریم . مطابق اطلاعات اولین پیش بینی درآمد هر سهم سال مالی ۹۳، پیش بینی منابع و مصارف ارزی برای سال مالی منتهی به ۲۹/۱۲/۹۳ شامل فروش صادراتی ۶۹۹٫۸۳۷ میلیون ریال (معادل ۲۰٫۴۰۳٫۴۱۴ یورو با نرخ هر یورو ۳۴٫۳۰۰ریال) و مصارف ارزی شامل خرید مواد اولیه، لازم یدکی، هزینه های سرمایه ای ۲۴۸٫۴۵۶میلیون ریال ( معادل ۶٫۱۸۰٫۴۸۶ یورو ) با نرخ برابری ۴۰٫۲۰۰ریال می باشد. یک نکته در مورد کساوه برای ما در گزارش ۳ ماهه هم سوال بود و حالا هم جای سوال است . شرکت ۹ میلیون دلار صادر می کند با نرخ دلار ۲۳۰۰ تومانی !! کدام دلار امروز ۲۳۰۰ تومان است . ببنید ۹ میلیون دلار صادرات در حالی که می توانست با نرخ ۳۲۰۰ باشد با نرخ ۲۳۰۰ شده است . همین موضوع ۴۰۰ ریال سود هر سهم را در ۶ ماهه می توانست تغییر دهد . با این که این گزارش خود در روند ور به رشد سهم موثراست ولی از سازمان بورس می خواهیم این نوع رفتار را مشخص کند . با این رفتار قیمت سهم همین است ولی باید شرکت در مورد این موضوع توضیح دهد .
بیمه ملت : اسم این بیمه در پرداخت دیر خسارت ها درج شده بود . سود شرکت ۲۸۶ و در ۶ ماهه موفق شده ۱۹۲ ریال را محقق کند که به نظر گزارش بدی نیست ولی نمی تواند ملاک رشد قیمت باشد . البته از نظر عملیاتی وضع شرکت بد نیست . به نظر بیمه ملت نیز پنهان کاری هایی را در سود دارد و می تواند به سود ۴۰۰ ریالی برسد و قیمت نیز در ۲۴۰۰ و ۲۵۰۰ ریال باشد . مشکل سهم این است که طی ۱ ماه اتی سرمایه ثبت می شود و فشار فروش بیشتر خواهد شد .
داروسازی کوثر : گزارش دکوثر خوب بوده است . شرکت سود خود را مبلغ ۵۸۸ ریال اعلام نموده بود که در پیش بینی اخیر ان را به ۶۳۷ ریال رسانده است . یعنی درست سود سال قبل شرکت . در مورد رشد سود شرکت گفته که دلیل تعدیل را افزایش سود حاصل از سرمایه گذاری در شرکتهای سرمایه پذیر اعلام نموده است . نکته بسیار مهم در مورد شرکت رشد ۲ برابری فروش است ولی بهای تمام شده نیز رشد کرده است . دارویی امین به اندازه کل ارزش بازار سهم می ارزد و به نظر با این گزارش دکوثر نباید خیلی منفی باشد . جز معدود گزارش های مثبت و خوب گروه دارو بود .
به نظر کوثر در این قیمت ها بد نیست .
غدام : نماد غدام که متوقف شده بود حالا با تعدیل منفی به بازار می اید . شرکت پیش بینی سود هر سهم سال مالی منتهی به ۳۰/۰۹/۹۳ را با سرمایه ۲۰ میلیارد ریال در تاریخ ۱۶/۱۰/۹۲ مبلغ ۱,۱۹۲ ریال و در تاریخ ۲۱/۱۱/۹۲ (حسابرسی شده) و ۰۳/۰۲/۹۳ مبلغ ۹۳۷ ریال و با سرمایه ۶۰ میلیارد ریال در تاریخ ۲۱/۰۲/۹۳ براساس بیانیه ثبت افزایش سرمایه منتشره در تاریخ مذکور مبلغ ۳۲۲ ریال و در تاریخ ۱۶/۰۴/۹۳ مبلغ ۲۵۳ ریال و طبق اطلاعات پیوست مبلغ ۱۶۴ ریال اعلام نموده است. گفته می شود ۳ عامل دراین تعدیل منفی موثر بوده است که ترغیب مرغداران به مصرف دان آماده به دلیل پائین بودن نرخ نهاده ای که از دولت دریافت مینمایند.
و عدم ترغیب مرغداران به جوجه ریزی به دلیل بالا بودن قیمت تمام شده جوجه.
و از همه مهم تر واردات مرغ ازطرف دولت جهت تنظیم بازار عاملی برای افت مصرف این محصول بوده است . به نظر با سود و پوشش فعلی جای افت قیمت بالاست . واقعاض سهم در این نقاط منطقی نیست و شاید نصف شدن قیمت را شاهد باشیم .
گروه صنعتی سپاهان : فسپا یکی از شرکت هایی بود که بازی نوسانی روی سهم زیاد بود ولی به هر شکل ممکن با تعدیل منفی مواجه شده است و سود شرکت از ۸۵۶ ریال به ۵۱۳ ریال رسیده و پوشش مناسب سود را نیز ندارد . شرکت در خصوص اهم دلایل تعدیل بودجه اعلام نموده است: “دلیل عمده کاهش حدود ۱۲% مقدار فروش نسبت به بودجه اولیه پیش بینی شده ادامه رکود حاکم بر اقتصاد پروژه های عمرانی دولت می باشد. همچنین با توجه به روند کند وصول مطالبات طی ۶ماه اول و ادامه روند مذکور در دوره آتی لذا هزینه های مالی نیز معادل ۷۶%بودجه اولیه افزایش خواهد یافت”. به نظر شرکت در محدوده ۳۰۰۰ ریال قیمتش منطقی باشد ولی فعلاً در محدوده ۴۰۰۰ او را به هر قیمتی شده حفظ می کنند .
شنفت : در این سهم ما شاهدیم که سود مبلغ ۳۴۲ر۱ ریال اعلام نموده بود که مطابق با اطلاعات پیوست مبلغ ۳۵۰ر۱ ریال اعلام شده است. شرکت بحث صدور رای به نفع خود را دارد ولی کجای این بازی نشان داده شده هنوز نمی دانیم . ولی گزارش شرکت بسیار نرمال پیش می رود و به نظر سود شرکت در محدوده ۱۳۵۰ و ۱۴۰۰ ریال منطقی پیش بینی شده است . اگر بحث دادگاه و حکمی که به سود این شرکت شده نبود می گفتیم قیمت سهم باید در محدوده ۸۰۰۰ ریال می بود ولی بازی سهامداران و شرایط خاص باعث شده سهم بالا باشد و البته این رای دادگاه نیز موثر است . بازی سهم مشخص نیست و بهتر است خیلی سراغ او نروید .
ثاباد : یکی از شرکت هایی که در بازار مورد توجه قرار گرفته است ثاباد است . ببنید شرکت از نظر بازدهی سود آوری حرفی برای گفتن ندارد . سود شرکت ۲۳۵ ریال اعلام شده و در ۶ ماهه ۶۳% محقق شده است . اما نکته بسیار مهم این است که مالکیت ۱۰۰% پروژه کوه سنگی در اختیار ثاباد است . این پروژه ۱۳ هکتاری که برای شرکت بهای تمام شده پایینی را دارد می تواند با فروش طی دوره موجب سود اوری سنگین در شرکت شود . ارزش بازار ثاباد ۳۸ میلیارد تومان است که بسیاری معتقدند ارزش پروژه کوه سنگی شرکت ۳ الی ۴ برابر این رقم است و دلیل توجه به سهم نیز همین است .
سیمان نی ریز : شرکت بدی نیست ولی با کاهش سود همراه بود . البته گزارش ۶ ماهه دوم نیز به نظر با کاهش مصرف و تولید همراه شود ولی در مجموع شرکت پیش بینی سود هر سهم سال مال منتهی به ۲۹/۱۲/۹۳ را با سرمایه ۵۰،۰۰۰ میلیون ریالی در تاریخ های ۲۸/۱۱/۹۲ ، ۰۶/۱۲/۹۲ (حسابرسی شده) و در تاریخ ۱۱/۰۴/۹۳ مبلغ ۲,۱۹۹ ریال و مطابق اطلاعیه اخیر مبلغ ۱،۹۱۸ ریال اعلام نموده است . با توجه به اینکه در شش ماهه اول سال مقدار فروش صادراتی۴۴ درصد نسبت به پیش بینی افزایش داشته است مدیریت شرکت با درنظر گرفتن شرایط بازار داخلی مبادرت به تغییر در ترکیب فروش سیمان از داخلی به صادراتی بمیزان ۱۰٫۰۰۰ تن نموده است و براین اساس حجم صادرات سیمان از ۴۰٫۰۰۰ به ۵۰٫۰۰۰ تن افزایش و فروش داخلی از ۱۲۵٫۰۰۰ به ۱۱۵٫۰۰۰ کاهش نموده است .
همچنین افزایشنرخ فروش سیمان داخلی در پیش بینی قبلی ازابتدای خرداد ماه سال ۱۳۹۳ بمیزان ۳۰ درصد پیش بینی گردیده بود که این امر تحقق نیافته و افزایش نرخ فروش سیمان داخلی بمیزان ۲۲ درصد از ابتدای سال تحقق یافته است .فروش شرکت نسبت به پیش بینی قبلی مبلغ ۱۹٫۶۳۵ میلیون ریال ۵ درصد کاهش داشته است. در مجموع شرایط خیلی هم جالب نیست ولی تحقق سود بد نبوده است . شرکت موفق شده ۵۶% از سود عملیاتی و ۶۰% از سود خود را پوشش دهد . به نظر سهم حالا حالا ها باید تن به اصلاح بدهد .
کماسه : سهم از نظر سود تلفیقی سود خود را ۸۳۵ ریال اعلام کرده است و سود اصلی نیز معادل ۸۰۲ ریال بوده است . وضعیت در شرکت در سود آوری بد نیست . چه در مقایسه با سال قبل و چه در سود عملیاتی ولی نکته مهم اینجاست که قیمت با سود همخوانی ندارد . به نظر کمی قیمت سهم افت کند چرا که سود شرکت تغییر خاصی نکرده و پوشش نیز چشم گیر نبوده است . شرکت در حوزه ماسه های ریخته گری و صنعتی فعال است و به نظر تا زمانی که این موضوع رقابتی است و عیار شرکت این است وضع فروش چندان تغییر نمی کند .
مهرام : ببیند شرکت ارزش بازاری معادل ۳۶ میلیارد تومان دارد . از نظر فروش بیبش از ۱۰۰ میلیارد تومان فروش خواهد داشت پس جا دارد که سهم رشد کند ولی از نظر سود آوری و حاشیه سود کمی کار شرکت دشوار است . البته شرکت در ۶ ماهه امسال در مقایسه با سال قبل روند خوبی را در سود و فروش داشته به طوری که سود عملیاتی دو برابر شده است . رفتار شرکت نشان می دهد که عمدتاً در ۳ ماهه پایانی سال تعدیل می دهد و به نظر میرسد این بار نیز همین است . سهم می تواند تعدیل دهد و سود خود را به بیش از ۱۰۰۰ ریال برساند ولی در حال حاضر نیاز به اصلاح قیمت است چرا که گزارش شرکت حرفی برای گفتن نداشته است .
فنوال :برخی روی این شرکت نوسان ها گرفتند به این امید که بودجه شرکت تعدیل می شود . با گزارش ۶ ماهه مشخص شده است که فروش در حد سال قبل بوده و با رشد قیمت الومینیوم حاشیه سود کمتر شده و سود عملیاتی حتی نسبت به دوره گذشته نیز کمتر شده است . شرکت در حالی ۵۶۱ ریال سود اعلام کرده است که در ۶ ماهه زیان ۳۰ ریالی را داشته است . خبر جالبی برای سهم نیست و اگر با همین روال پیش برود تعدیل منفی سهم جدی است .
رتکو : گزارش رتکو واقعاً خوب بود از چند نظر این گزارش تحول را در شرکت نشان می داد . مبلغ ۱۱۳۳ ریال و مطابق پیش بینی اخیر مبلغ ۱۳۰۴ریال اعلام نموده است. شرکت سود خود را ۶۶۶ ریال پوشش داده است . گفته میشود رفع مغایرت با شرکتهای کارفرما باعث تغییر در درآمد و هزینه ها گردیده است. به نظر صف خرید سهم در قیمت ۱۳۰۰۰ و ۱۳۵۰۰ ریال عرضه میشود .
سیمان خاش : شرکت سیمانی مورد نظر مبلغ ۱،۷۰۱ ریال و در تاریخ ۲۹/۰۴/۹۳ مبلغ ۱،۷۲۸ ریال اعلام نموده است. این شرکت ۵۶% از سود خود را محقق کرده است . به نظر سخاش نیز با این شرایط و قیمت های محدوده ۷۰۰۰ ریالی خیلی نباید کم شود . ببنید سخاش برای رشد نیاز به یک محرک دارد . قطعاً با توجه به صادراتی بودن شرکت مهیا شدن شرایط به این سهم کمک می کند . اگر سهم در قیمت های ۶۸۰۰ ریال قرار گرفت به نظر ریزش بیشتر برای او بعید باشد .
کشرق : این سهم با نوسان گیری و سفته بزای خوب بالا امد . البته خبرهایی از قرار دادهای جدید در زمینه فروش ذغال سنگ هست ولی گویا هنوز رسمی نشده به هر حال شرکت در ۶ ماهه تنها ۱۳۹ ریال محقق کرده که از سال قبل نیز کمتر است . شرکت اعلام کرده است که با توجه به گذشت ۶ از عملکرد شرکت درصد پوشش سود هر سهم بر مبنای آخرین پیش بینی حسابرسی شده برای سال ۹۳ حدود ۲۵ درصد می باشد. شایان ذکر است درصد پوشش سود عملیاتی صرفاً ۱۰ درصد می باشد در با توجه به اینکه تا تاریخ تهیه صورتهای مالی میاندوره ای ۱۳۹۳/۶/۳۱ قرارداد فروش ذغالسنگ با بخش دولتی و خصوصی منعقد نشده با در نظر گرفتن افزایش نرخ ذغالسنگ به میزان ۲۵درصد و سیاست کاری شرکت در رابطه با افزایش توان تولید در شش ماهه دوم سال ۱۳۹۳ امکان دستیابی به بودجه سال ۱۳۹۳امکان پذیر خواهد بود . ولی به نظر این گزارش عاملی برای روند نزولی در قیمت سهم شود .
قچار : شرکت در فروش خوب پیش می رود ولی با توجه به هزینه ها شرایط برای تحقق سود کمی سخت است . شرکت ۳۱۶ ریال سود پیش بینی کرده ولی با گذشت ۶ ماهه از سال و پوشش نیمی از بودجه فروش هنوز دستش خالی است و تنها ۱۶۸ ریال سود محقق کرده است . شرایط فروش شرکت رشد خوبی را داشته ولی در مقابل رشد هزینه ها عاملی برای کاهش سود عملیاتی شده است . واقعاً این صنعت به افزایش نرخ نیاز اساسی دارد . قصفها که تعدیل منفی داد اوج وضعیت وخیم را در این گروه نشان می داد به نظر در قچار نیز افت احتمالی ۱۰تا۱۵% قیمت را تا تعیین تکلیف قیمت شکر خواهیم داشت .
وسکاب : به نظر بازار کمی در مورد این شرکت زود قضاوت کرد . البته قیمت سهم در محدوده ۱۲۷ و ۱۳۰ تومان است . سهم با سرماه قدیم ۳۹۴ ریال و با سرمایه جدید ۱۹۷ ریال سود محقق کرده است و به نظر به سود ۴۰۰ ریالی میرسد . با این شرایط به نظر قیمت های به نظر سهم راحت تا ۱۸۰۰ ریال می تواند رشد کند . نکته جالب این است که قیمت در سطوحی رسیده که می توان واقعاً گفت زیر ارزش ویژه و ارزش ذاتی در حال معامله است .
خمحرکه : این سهم هم از قیمت های کم معرفی شد و مورد توجه ما بود ولی گزارش شرکت حر فو حدیث های بسیاری دارد که به ان اشاره می کنیم . قبل از هر چیز ابتدا نگاهی به شمایل کلی گزارش می کنیم و سپس به موشکافی ان می پردازیم . شرکت اعلام کرده است که تصمیم گیری در خصوص مرحله بعدی افزایش سرمایه تا مبلغ ۱,۰۲۰,۶۰۰ میلیون ریال از محل مطالبات و آورده نقدی سهامداران در اختیار هیئت مدیره شرکت قرار گرفت. شرکت سود خود را ۲۱۲ ریال اعلام کرده است که موفق شده ۴۳% ان را در ۶ ماهه محقق کند . ولی نکته بسیار مهم در این شرکت ها رشد فروش و در کنار ان افزایش بهای تمام شده است .
البته در صورته ای مالی به وضوح مشخص است که فروش بیش از ۲۰۰% و سود عملیاتی نیز بیش از ۲۰۰% رشد کرده است ولی از بودجه عقب است و از انچه می خواست و بازار فکر می کرد عقب تر است . بازار از این شرکت ها انتظار تعدیل دارد .
اما در مقایسه ۳ اماهه اول و دوم . در ۳ ماهه اول شرکت ۷۶ میلیارد تومان فروش ، ۶۲ میلیارد ریال سود عملیاتی داشته است و سود خالص به ۴۸ میلیارد ریال رسید . در ۳ ماهه دوم فروش شرکت دو برابر شده و ۱۳۳ میلیارد تومان فروش داشته ولی سود عملیانی ۵ میلیارد تومان شده که از ۳ ماهه اول کمتر است . این مشکل شرکت است . رشد هزینه بیش از فروش است .
بهای تمام شده شرکت مبهم است و نمی توان ان را تحلیل کرد . ولی به نظر خمحرکه می تواند تحول افرین باشد . سهم با این که گزارش خوبی نداشته ولی نمی تواند خیلی کم شود .
سود تلفیقی نیز حدود ۲۷ تومان است که شرکت پیش بینی کرده است .
دتولید : شرکت در شرایطی سود خود را ۲۰۸۲ ریال پیش بینی کرده است که در ۶ ماهه ۹۲۸ ریال سود محقق کرده است . در ظاهر یودجه کامل پوشش داده نشده ولی در شکل کلی گزارش بدی هم نیست . هر چند فروش و سود عملیاتی با هم همخوانی ندارد و سود عملیاتی نسبت به دوره قبل ۵% کاهش داشته است . شرکت کمی در این ۳ ماه ضعیف عمل کرده ولی به نظر موفق به تحقق بودجه شود . در نهایت سقف قیمت شب مجمع ۱۴۰۰۰و ۱۴۵۰۰ ریال است . به نظر در قیمت های فوق کمی نیاز به اصلاح دارد .
شپاس : این شرکت ۵۲۲۰ ریال سود برای سال ۹۳ پیش بینی کرده است و در شکل ظاهری اولیه تحقق ۲۳۶۷ ریالی بد نیست ولی باید به بودجه شرکت بسیار دقیق شدو حتی دوره ای مقایسه ای کرد . در مقایسه با دوره مشابه قبل رشد فروش خوب است ولی رشد هزینه ها چشم گیر بوده و باعث افت سود عملیاتی شده است . به نظر شرکت از بودجه عملیاتی عقب است ولی از نظر بودجه غیر عملیاتی خوب پیش رفته است و همین عاملی برای توجه به بودجه و پوشش مناسب شده است . ولی در مجموع تحقق این رقم سود و رسیدن به سود های بیشتر می تواند مورد توجه قرار گیرد . هر چند کاهش قیمت نفت کمی شرایط را سخت کرده است ولی افت نفت هم در هزینه و هم در درامد موثر است . شپاس معمولاض تقسیم سود بالایی دارد . اگر فرض کنیم سود سال بعد ۵۰۰۰ ریال باشد . پی به ای بازار ۵ باشد و تقسیم سود نیز ۵۵۰۰ ریال باشد . قیمت سهم ۸ ماه دیگر نزدیک به ۳۰۰۰۰ ریال است . این شرکت به زودی یک افزایش سرمایه ۵۰% را نیز می دهد .
دکیمی : انتظار از دکیمی بیشتر بود . سهم در حالی سود خود را ۱۴۱۷ ریال اعلام کرده است که در حد بودجه سال قبل است . در حالی شرکت موفق به پوشش ۳۹% از سود شده است که عمده حرکت شرکت در ۶ ماهه دوم است . ولی شرکت کمی درحال درجا زدن است . البته تحقق سود در ۳ ماهه دوم نسبت به ۳ ماهه اول کمی بیشتر بود . به نظر دکیمی با کمک سود عملیاتی کمیو با سود غیر عملیاتی به سود ۱۶۰۰ ریال برسد . ولی دستش به نظر در گزارش ۹ ماهه هم خالی باشد . البته به طور کلی رشد قیمت دلاردر بودجه خیلی به سود دارویی ها نیست .
فعلاً به نظر سهم در همین محدوده ۷۵۰۰ و ۷۶۰۰ ریال درجا بزند .
الحاوی : یکی از دارویی های جالب بازار الحاوی است . فروش شرکت در ۳ ماهه ۱۹۳ میلیارد ریال و در ۶ ماهه ۳۸۵ میلیارد ریال است که متعادل پیش رفته است . این سهم در ۶ ماهه ۳۶۴ ریال سود محقق کرده و به نظر به راحتی ۸۰۰ ریال سود را بسازد . به نظر قیمت های فعلی برای سهم منطقی است ولی می تواند یکی از شگفتی سازهای دارویی باشد .
شرانل : یک باردر مورد این سهم صحبت کرده بودیم . این سهم در منطقه معقول از پیش بینی سود است . سهم در ۵ ماهه ۱۱۷۱ ریال سود محقق کرده بود و در ۶ ماهه این عدد به ۱۴۳۹ ریال رسیده است که عدد مناسبی است و به نظر در این مدت ۱ ماه و به خصوص ۳ ماه فعلی نسبت به ۳ ماه اول تلاش بیشتری را داشته است . به نظر عدد ۳۴۴۰ تغییر نمی کند ولی سود سال بعد کمتر خواهد شد چون غیر عملیاتی ندارد . به نظر از بین شپاس و شسپا و شرانل این سهم شاید ریسک کمتری را نسبت به بقیه داشته باشد .
دسبحا: گزارش این شرکت با سود جدید به بازار امده و امروز باز می شود . دارویی سبحان سهمی است که در اخر دوره با برگزاری مجامع شرکت های زیر مجموعه سود خود را شناسایی می کند . سود شرکت ۸۶۹۱۲۱ میلیون ریال پیش بینی شده بود که در گزارش جدید سود شرکت ۸۸۱۲۷۶ میلیون ریال است که سود ناشی از فروش سرمایه گذاری ها و رشد برخی شرکت ها عامل این رشد یوده و در نهایت با سرمایه جدید سود شرکت به ۱۲۶۳ ریال رسیده است و در تلفیقی نیز سود ۱۴۸۹ ریال را اعلام کرده است . به نظر سهم در همان قیمت های ۶۶۰۰ ۶۵۰۰ ریال قیمت می خورد و بهترین قیمت برای میان مدت ها ۶۳۰۰ و ۶۲۰۰ ریال است .
کاذر: این سهم ۵۸۲ ریال سود پیش بینی کرده است . در گزارش ۶ ماهه ۲۰۷ ریال سود محقق کرده است . در نگاه اول گزارش خوب نیست . البته یک نکته را همین اول بگوییم گزارش هر چه قدر هم خوب بود قیمت انم را پیش خور کرده بود ولی در کاذر رشد سود عملیاتی را در این ۳ ماهه دوم داریم و به نظر تحقق سود ۶۰۰ تا ۷۰۰ ریال برای کاذر ممکن باشد . ولی هر چه قدر هم که بحث تعدیل در راه باشد این قیمت برای سهم حبابی بیش نیست . به نظر سهم تا ۵۳۰۰ و ۵۲۰۰ اصلاح شود .
خموتور : خموتور از نظر فروش و سود عملیاتی نسبت به سال قبل بسیار خوب عمل کرده است . در ۳ ماهه دوم هم نسبت به سه ماهه اول بسیار خوب عمل کرده طوری که سود عملیاتی در ۳ ماهه اول ۱۷ و در ۳ ماهه دوم بیش از ۲۶ میلیارد ریال است . شرکت کمی موجودی موتور ۴ سیلندر دارد که می تواند در ۳ ماهه سوم موثر باشد . در مجموع با خبر افزایش سرمایه و خبرهای بنیادی وضع شرکت بد نیست . ولی ان طور که باید گزارش نبوده است و برخی معتقدند سود چند برابر و سود عملیاتی چند برابر این طور نشده و همین موضوع به نظر کمی شرایط پیش خور شدن قیمت سهم درگیر است و بعید است قیمت رشد بیش ازاین را به راحتی هضم کند .
وبانک : این شرکت سودش در پایان دوره و با پایان سال مالی و مجمع شرکت ها سود می دهد . در حال حاضر سود شرکت ۱۰۷۶ ریال به ۱۰۸۳ ریال رسیده است و پوشش ۳۲% را داده است . در سود تلفیقی نیز سود ۱۷۰۹ ریال است . واقعاً سود ۱۷۰ تومانی جالب است . به نظر اگر نگوییم هدف میان مدت وبانک ۷۰۰۰ ریال است گزاف نگفته ایم ولی شرکت همیشه حرکتش کند بوده . شایعه شده افزایش سرمایه ۲۰۰% در دستور کار است از محل انباشته ولی ممکن است چند مرحله ای باشد . به نظر وبانک ۴۶۰۰ ریالی قیمت مناسبی است . و می تواند مورد توجه باشد .
پسهند : به نظر با راه افتادن قطار تعدیل منفی شدوص و برخی دیگر از شرکت ها پسهند نیز از این موضوع اسیب می بیند . کاهش میزان فروش به دلیل کاهش شدید تقاضای بازار تسمه نقاله این شرکت در ۴ ماهه اول سالجاری ، که با بهبود تقریبی آن در دو ماه گذشته و افزایش حجم سفارشات پیش بینی می گردد در شش ماهه دوم سال میزان فروش بودجه شده محقق گردد. کاهش بهای تمام شده به علت کاهش مصرف مواد اولیه که حاصل تغییر در مواد اولیه اول دوره می باشد. در خصوص بالا بودن نرخ خرید مواد اولیه در پیش بینی سال ۱۳۹۳ نسبت به نرخ واقعی خربد در شش ماهه اول باستحضار میرساند با توجه به اینکه کائوچو های طبیعی و مصنوعی ، دوده و سایر مواد خود شامل حداقل ۱۵۰ نوع مواد با نرخهای متفاوت بوده که به نسبت ترکیب میزان خرید هر نوع از آنها تعیین کننده میانگین نرخ خرید واقعی گروه مواد اولیه مشخص می گردد. علت عدم پوشش میزان تولید بودجه شده در شش ماهه نخست مربوط به عدم وجود تقاضا برای تسمه نقاله و بالابودن موجودی کالای ساخته شده ابتدای دوره و همچنین انتقال بخشی از ماشین آلات واحد توزین و خمیرسازی کارخانه تهران به محل جدید (اشتهارد) و نصب و راه اندازی کامل آن است و به نظر در ۶ ماهه دوم می تواند بهبود یابد . سود شرکت ۱۱۶۴ ریال و سود پوشش او ۳۷% در ۶ ماهه است و به نظر در نهایت به همین محدوده سود برسد . البته سایه تعدیل منفی روی سر سهم است . به نظر در این قیمت ها کمی بالاست .
فولای : این سهم نه گزارش خوبی داده و نه گزارش بد . این شرکت از ۳۸۷ ریال سود ۱۹۹ ریال سود را محقق کرده است . نکته بسیار مهم این است که سود عملیاتی شرکت با پوشش خوبی مواجه شده . شرگت سود عملیاتی را در ۶ ماهه ۲۳ میلیارد ریال محقق کرده در حالی که پیش بینی سود عملیاتی نزدیک به ۳۷ میلیارد ریال است . گزارش خوبی از نظر فروش و عملیاتی است . ولی به نظر بهانه خوبی برای رشد سنگین نیست .
بیمه پاسارگاد : این شرکت بیمه ای رشد خوبی رادر فروش داشته است . شرکت نزدیک به ۵۰% رشد فروش و درامد حق بیمه داشته است و ان را به ۳۰۶ میلیارد تومان رسانده است . شرکت پیشبینی سود هر سهم سال مالی منتهی به ۲۹/۱۲/۹۳ را با سرمایه ۱۳۴ر۱ میلیارد ریال (افزایش سرمایه در جریان) مبلغ ۴۶۰ ریال اعلام نموده است. مطابق با اطلاعات عملکرد دوره میانی ۶ ماهه این سال مالی مبلغ ۱۹۸ ریال (با احتساب افزایش سرمایه) محقق گردیده است. طبق اطلاعات عملکرد دوره میانی ۳ ماهه نیز با احتساب سرمایه جدید شرکت مبلغ ۸۸ ریال تحقق یافته بود. این یعنی رشد خوبی رادر این ۳ ماهه داشته است . ولی به نظر قیمت های فوق کمی برای شرکت بالاست .
شکبیر : پتروشیمی امیر کبیر یکی از شرکت های خوب پتروشیمی است که فعلاً در بازار پایه است ولی می تواند در همین بازار بازدهی های خوبی را بدهد . شرکت در درامد های عملیاتی سود بانکی و تسعیر ارز خوبی داشته است . سهم در ۶ ماهه ۶۱۱ ریال سود محقق کرده است و این در حالی است که فروش و سود عملیاتی در شکبیر رشد خوبی را داشته است . حتی سود عملیاتی رشد ۴۵% را داشته است . به نظر سهم ۱۲۰۰ و ۱۳۰۰ ریال سود محقق کند ولی قیمت های فوق هم خیلی بالا نیست و خیلی هم کم نیست . اگر سهم به هر شکلی زیر ۶۰۰۰ ریال رسید می تواند مناسب باشد .
یک نکته بسیار مهم در مورد شرکت که شاید بتواند نیمه دوم سال را برای او رویایی کند این است که او در ۳ ماهه اول سود عملیاتی ۴۹۵ میلیارد ریال بوده و در ۳ ماهه دوم این عدد به ۱۴۷۰ میلیارد ریال رسیده و یعنی ۳ برابر شده است . این نکته بسیار مثبت سهم است . به نظر در پتروشیمی ها گزینه قابل اتکایی است و می تواند یک رشد خوب را داشته باشد .
دجابر : گزارش ۳ ماهه دجابر جالب بود . سود شرکت ۱۶۴۵ ریال است و این در حالی است که در ۳ ماهه اول ۴۳۲ میلیارد ریال فروش و ۱۱۵ میلیارد ریال سود عملیاتی دارد . سود حاصل از سرمایه گذاری ها هنوز محقق نشده است . در ۳ ماهه دوم پوشش شرکت در مجموع به ۴۶۹ ریال می رسد . این در حالی است که ۴۸% از فروش را پوشش داده است . نکته مهم این است که رشد فروش نسبت به دوره قبل مناسب است . البته در ۳ ماهه دوم فروش ۴۹۵ میلیارد ریال و در سود عملیاتی نیز ۱۷۸ میلیارد ریال است که رشد خوبی را داشته است و به نظر در ۶ ماه اتی جبران کند . به نظر جابر ۱۸۰۰ ریال به نظر اگر شب مجمع سال بعد قیمت ۱۲۰۰۰ ریال بود نباید تعجب کرد اما در حال حاضر در همین نقاط درجا می زند .
وصنعت : شرکت در گزارش ۹ ماهه موفق شده ۵۹۰ ریال سود در گزارش خود محقق کند . گزارش این شرکت بسیار جالب است و نشان می دهد می تواند به سود های ۷۰۰ و ۷۵۰ ریال نیز برسد که بی شک در روند سهم نیز موثر است و با توجه به این شرایط و در پیش داشتن افزایش سرمایه قیمت های ۲۲۰۰ و ۲۳۰۰ برای سهم منطقی است ولی اگر سهم به هر شکلی زیر ۲۱۰۰ ریال رسید برای خرید جذاب است .
زمگسال : سهمی است که به زودی افزایش سرمایه ۵۵۰% را از محل تجدید ارزیابی دارایی ها می دهد . سهم سود خود را ۵۲۸۷ ریال اعلام کرده است که در ۳ ماهه اول ۷۹۳ ریال سود محقق کرده بود و پوشش تنها ۱۵% را داشت . فروش شرکت ۱۱٫۵ و سود عملیاتی ۲٫۵ میلیارد تومان سود بوده است ولی در ۶ ماهه اول و ۳ ماهه دوم روند سود سازی شدت گرفته است و سود نهایی به ۲۰۴۹ ریال میرسد که پوشش ۴۰% را داشته است و عملکرد خوبی بوده است . در فروش به عدد ۱۲ نزدیک شده و سود عملیاتی پوشش بهتری را داشته و به ۳٫۵ رسیده است . مگسال به دلیلی ماهیت مصرف شیر در شش ماهه دوم عملکرد بهتری دارد و به نظر تعدیل نمی دهد ولی پوشش های سود خوبی را در گزارش های بعدی از سهم خواهیم دید .
پاکشو : این سهم را باید ۳ ماه به ۳ ماه مقایسه کرد . سهمی که ۱۸۸۷ ریال سود پیش بینی کرده و به نظر کمی دست بالا اعلام کرده بود . در گزارش ۳ ماهه فروش شرکت ۱۰۹ و سود عملیاتی ۲۹ میلیارد تومان بوده است . این روند در گزارش ۶ ماهه کمی اصلاح شده و فروش ۳ ماهه دوم ۱۶۵ میلیارد تومان که ۵۵% رشد را نشان می دهد و سود عملیاتی ۶۷٫۸ مبلیارد است که رشد خوبی را نسبت به دوره قبل داشته است . البته هنوز از بودجه عقب است و در نهایت حدود ۴۰% پوشش سود عملیاتی داشته ولی در مجموع ۵۹۲ ریال سود شناسایی کرده . گزارش از نظر فروش بد نیست ولی از نظر سود سازی نکات جالبی ندارد . ممکن است سهم همین نقاط درجا بزند .
شسینا : برخی روی این سهم بسیار مثبت بودند ولی به نظر از نظر گزارش دهی سهم کمی مشکل دارد . سهم در حالی ۴۰۷ ریال سود اعلام کرده است که قیمت سهم ۱۲۰۰ تومان است . البته در گزارش شاهدیم که ۷۰% سود عملیاتی پوشش داده شده و به نظر حتی متوقف شود و یک تعدیل بالای ۲۰% را بدهد . به نظر سهم ۶۵۰ ریال سود را محقق کند و در ۶ ماهه نیز ۲۸۱ ریال سود محقق کرده است . شرکت تحول خاصی را ندارد .
ارفع : ارفع گزارش بسیار خوبی را داده است ولی به نظر میرسد تعدیلی در کار نخواهد بود . این شرکت ۴۴۷ ریال سود را پیش بینی کرده است که فروش ۱۱۲۱ میلیارد تومانی ، سود عملیاتی ۱۲۳ میلیارد تومانی و سود خالص ۸۹ میلیارد تومانی در دستور کار است . در فروش ۵۰% پوشش داده است . در سود عملیانی ۵۸% سود عملیاتی پوشش داده شده و با کمک برخی سود های غیر عملیاتی سود به ۳۳۵ ریال رسیده است که تسعیر ارز است . و بعید است تعدیل خاصی بدهد . به نظر در قیمت های ۳۲۰۰ و ۳۳۰۰ ریال ارفع محدوده قیمت مناسبی را دارد .
به نظر گزارش های ۶ ماهه دوم ارفع بهتر باشد .
شسپا : یکی از شرکت های بی بخار صندوق نفت است که در پی به ای ۴ در حال درجا زدن است . شرکت سود خود را ۳۴۶۹ ریال اعلام کرده و در ۳ ماهه ۲۴% را پوشش داده بود . در ۳ ماهه دوم کمی از حجم فروش و سود کاسته شده و در نهایت سود ۱۴۲۱ ریالی را داشته باشد . پوش سود عملیاتی ۴۳% بوده است . فروش شرکت در ۳ ماهه دوم البته رشد کرده و از ۳۸۶ میلیارد تومان به ۴۳۰ میلیارد رسیده است . سود عملیاتی اما به دلیل رشد هزینه کاهش داشته است . این خوب نیست و این عاملی برای کاهش درامد شرکت شده است .
در مجموع شرایط بدی ندارد ولی انتظار بیشتری از گزارش شرکت می رفت .
دیدگاهتان را بنویسید