افزایش نرخ دارو
تحلیل بنیادی سرمایه گذاری البرز
مقدمه: شرکت سرمایه گذاری البرز با سرمایه ۱۳۸ میلیارد تومان یکی از بزرگترین هلدینگهای دارویی کشور میباشد که مدتی است به دلیل افزایش نرخ دارو و افزایش قیمت و سوداوری شرکتهای زیر مجوعه خود با پتانسیل رشد سوداوری و قیمتی همراه شده است
روند سوداوری:
| سال | سود هر سهم(ریال) | سود خالص(میلیارد ریال) |
| ۱۳۹۰ | ۷۱۹ | ۷۹۱ |
| ۱۳۹۱ | ۵۰۹ | ۷۰۲ |
| ۱۳۹۲ | ۸۲۳ | ۱۳۸۳ |
| ۱۳۹۳ | ۹۰۰ | ۱۵۱۲ |
همانطور که مشاهده میشود روند سوداوری والبر در سطح مطلوبی قرار و انتظار میرود با روند رو به رشد سوداوری به نیز مواجه شویم
پیشبینی سود سال ۹۳ والبر:
| شرح | پیشبینی حسابرسی نشده | واقعی حسابرسی نشده |
| سال مالی منتهی به | ۹۳،۱۲،۲۹ | ۹۳،۳،۳۱ |
| سود حاصل از سرمایه گذاری | ۱،۴۰۵،۴۹۶ | ۹۲،۱۷۴ |
| سود حاصل از فروش سرمایه گذاری | ۴۰،۰۰۰ | ۳۸،۴۶۸ |
| سود حاصل از سایر فعالیتها | ۰ | ۰ |
| جمع درامدها | ۱،۴۴۵،۴۹۶ | ۱۳۰،۶۴۲ |
| هزینه های عمومی و اداری | (۵۲،۵۷۳) | (۱۲،۱۳۳) |
| خالص درامدها(هزینه های عملیاتی) | ۱۶،۰۰۰ | ۱،۸۶۳ |
| سود و زیان عملیاتی | ۱،۴۰۸،۹۲۳ | ۱۲۰،۳۷۲ |
| هزینه مالی | ۰ | ۰ |
| درامدها(هزینه های) متفرقه | ۱۰۲،۵۱۸ | ۱۲،۴۶۴ |
| سود(زیان)قبل از کسر مالیات | ۱،۵۱۱،۴۴۱ | ۱۳۲،۸۳۶ |
| مالیات | ۰ | ۰ |
| سود و زیان پس از کسر مالیات | ۱،۵۱۱،۴۴۱ | ۱۳۲،۸۳۶ |
| سود هر سهم پس از کسر مالیات | ۹۰۰ | ۷۹ |
| سرمایه | ۱،۳۸۰،۱۰۰ | ۱،۳۸۰،۱۰۰ |
سرمایه گذاری البرز با سرمایه ۱۳۸میلیارد تومان سود هر سهم سال مالی ۹۳خود را به ازای هر سهم مبلغ ۹۰۰ریال اعلام نموده است که در عملکرد ۳ ماهه ۹ درصد از بودجه خود را پوشش داده است
بررسی پرتفوی بورسی شرکت:
| نام شرکت | درصد مالکیت | بهای تمام شدههر سهمریال | ارزش بازارهر سهم ریال | افزایش (کاهش) ارزش بازار(میلیون ریال) |
| دارویی سبحان | ۶۹،۶ | ۱،۳۳۸ | ۷،۹۰۰ | ۲،۵۷۰،۰۰۰ |
| پخش البرز | ۸۷،۲ | ۱،۰۰۰ | ۴،۱۰۰ | ۹۵۰،۰۰۰ |
| داروسازی فارابی | ۸،۵ | ۹،۴۴۲ | ۱۱،۳۳۰ | ۴۸،۰۰۰ |
| اعتلای البرز | ۸۵،۵ | ۵۷۵ | ۲،۱۹۰ | ۵۰۰،۰۰۰ |
| تولید دارو | ۸۱،۸ | ۱،۳۸۴ | ۱۲،۳۵۰ | ۱،۱۷۰،۰۰۰ |
| دارویی رازک | ۷،۷ | ۸،۵۳۹ | ۲۶،۰۰۰ | ۲۶۷،۰۰۰ |
| سبحان دارو | ۲۹،۵ | ۳،۶۱۵ | ۳۱،۱۶۰ | ۷۳۰،۰۰۰ |
| البرز دارو | ۲،۲ | ۹،۸۵۴ | ۱۰،۷۰۰ | ۶،۰۰۰ |
| ایران دارو | ۴،۸ | ۴،۳۲۹ | ۷،۲۵۰ | ۱۳،۰۰۰ |
| جمع | —- | —- | —- | ۶،۲۵۴،۰۰۰ |
بررسی پرتفوی غیر بورسی شرکت:
| نام شرکت | درصد مالکیت | بهای تمام شده(میلیون ریال) | ارزش کارشناسی(میلیون ریال) |
| سولفاتیک | ۹۹،۹ | ۳،۸۷۹ | ۶۰،۰۰۰ |
| مواد اولیه دارویی البرز بابک | ۹۸ | ۱۰۸،۱۲۶ | ۵۴۰،۰۰۰ |
| سایر | — | ۱۹۹،۰۴۷ | ۱۹۹،۰۴۷ |
| جمع | — | ۳۱۱،۰۵۲ | ۷۹۹،۰۴۷ |
به سود شرکتهای غیر بورسی پی بر ای متوسط ۷اعمال شده است و شرکتهای مذکور ارزش گذاری شده اند
محاسبه NAV و ارزش ویژه هر سهم:
| جمع تفاوت ارزش بازار سرمایه گذاری های بورسی نسبت به بهای تمام شده | ۶،۲۵۴،۰۰۰ |
| جمع تفاوت ارزش براوردی سرمایه گذاریهای غیر بورسی نسبت به بهای تمام شده | ۴۸۸،۰۰۰ |
| جمع حقوق صاحبان سهام | ۲،۸۳۲،۰۰۰ |
| ذخیره کاهش ارزش سرمایه گذاریها | ۰ |
| تعداد سهام شرکت | ۱،۳۸۰،۱۰۰،۰۰۰ |
| NAV | ۶۹۴ |
| ضریب NAV | ۷۰% |
| ارزش ذاتی | ۴۸۵ |
همانطور که مشاهده میشود واالبر تقریبا در سطوح کمتر از ارزش ذاتی خود در حال معامله میباشد
روند معاملاتی شرکتهای دارویی به خصوص گروه دارویی سبحان تاثیر بسزایی در رشد ارزش ان ای وی و ارزش ذاتی والبر دارد
پیشبینی روند سوداوری والبر
بررسی سود سرمایه گذاری البرز:
| نام شرکت | سهم شرکت سرمایه گذاری(میلیاردریال) | سود هر سهم(ریال) | سود تقسیمی(ریال) |
| سبحان دارو | ۱۵۰ | ۶۳۰۴ | ۵۶۷۰ |
| گروه دارویی سبحان | ۵۵۵ | ۱۴۷۰ | ۱۴۲۰ |
| پخش البرز | ۲۲۵ | ۷۸۳ | ۷۴۰ |
| تولید دارو | ۱۹۸ | ۲۰۸۲ | ۱۸۶۰ |
همانطور که مشاهده میشود ۲ شرکت دارویی سبحان و سبحان بیشترین تاثیر را در سوداوری والبر دارند که در ادامه به بررسی و تخمین سود این شرکتها خواهیم پرداخت:
گروه دارویی سبحان:
والبر پیشبینی سود ۱۴۷۰ریالی را از این شرکت برای سال جاری و تقسیم سود ۱۴۲۰ ریالی را دارد پیشبینی میشود دارویی سبحان به سود محدوده ۱۷۰ تومان و سود تقسیمی نیز در سطوح ۱۵۰ تومان قرار بگیرد بدین ترتیب سود والبر از طریق سبحان با رشد ۲،۵ میلیارد تومانی همراه شود
سبحان دارو:
برای سبحان دارو انتظار رسیدن سود این شرکت به سطوح ۷۰۰تومان و تقسیم ۶۰۰تومانی سود شرکت برای سال ۹۲ انتظار میرود بدین ترتیب انتظار افزایش ۷۰۰ میلیون تومانی سود والبر از این طریق را داریم
سود تقسیمی مابقی شرکتهای نیز در سطوح مناسبی پیشبینی شده است
در نهایت با جمع بندی موارد بالا انتظار رشد سوداوری والبر به میزان ۳،۲ میلیارد تومان معادل ۲۳ ریال به ازای هر سهم و افزایش سود این شرکت تا سطوح ۹۲-۹۳ تومان میرود
البته در صورت افزایش نرخ دارو برای نیمه دوم سال انتظار رشد بیشتر سوداوری والبر و حتی رشد سود شرکت تا سطوح ۱۰۰ تومان انتظار میرود
دیدگاهتان را بنویسید