تاثیرات رشد فاسمین بر شرکت هم گروه
تحلیل بنیادی توسعه معادن روی
مقدمه:توسعه معادن روی تنها هلدینگ متشکل از شرکتهای تولید کننده روی با مالکیت عمده شرکتهای فعال در این زمینه به یکی از بزرگترین تولید کنندگان سرب و روی کشور مبدل شده است این شرکت با استفاده از میزیت بزرگی همچون معدن انگوران و توصعه شرکتهای زیر مجوعه خود به قطب بزرگ صنعت روی ایران تبدیل شده است
روند سوداوری سهم طی سالهای گذشته:
| سال | سود هر سهم(ریال) | سود خالص(میلیارد ریال) |
| ۱۳۹۰ | ۳۸۴ | ۷۳۵ |
| ۱۳۹۱ | ۵۴۷ | ۱۰۴۶ |
| ۱۳۹۲ | ۴۹۲ | ۱۱۸۷ |
| ۱۳۹۳ | ۳۵۵ | ۸۵۷ |
در سال۹۳ با توجه به بهبود وضعیت قیمتهای جهانی روی و افزایش قیمت ارز شاهد روند مثبت سوداوری کروی هستیم
پیشبینی سود و زیان شرکت:
| شرح | پیشبینی حسابرسی نشده | واقعی حسابرسی نشده |
| سال مالی منتهی به | ۹۳،۱۲،۲۹ | ۹۳،۶،۳۱ |
| سود حاصل از سرمایه گذاری | ۷۸۲،۸۵۲ | ۵،۸۷۳ |
| سود حاصل از فروش سرمایه گذاری | ۱۲۰،۰۰۰ | ۰ |
| سود حاصل از سایر فعالیتها | ۰ | ۰ |
| جمع درامدها | ۹۰۲،۸۵۲ | ۵،۸۷۳ |
| هزینه های عمومی و اداری | (۶۲،۶۵۶) | (۱۹،۳۴۷) |
| خالص درامدها(هزینه های عملیاتی) | ۰ | ۰ |
| سود و زیان عملیاتی | ۸۴۰،۱۹۶ | (۱۳،۴۷۴) |
| هزینه مالی | ۰ | ۰ |
| درامدها(هزینه های) متفرقه | ۱۶،۷۳۰ | ۱۵،۸۵۹ |
| سود(زیان)قبل از کسر مالیات | ۸۵۶،۹۲۶ | ۲،۳۸۵ |
| مالیات | ۰ | ۰ |
| سود و زیان پس از کسر مالیات | ۸۵۶،۹۲۶ | ۲،۳۸۵ |
| سود هر سهم پس از کسر مالیات | ۳۵۵ | ۱ |
| سرمایه | ۲،۴۱۳،۹۵۰ | ۲،۴۱۳،۹۵۰ |
کروی سود سال مالی ۹۳خود را به ازای هر سهم مبلغ۳۵۵ ریال اعلام کرده است
ترکیب سهامداران:
| نام سهامدار | درصد سهام |
| مهر اقتصاد ایرانیان | ۱۸،۴ |
| سایه گستر سرمایه | ۲،۹ |
| کالسیمین | ۲،۶ |
از نکات ترکیب سهامداری شرکت وجود شرکتهای وابسته به ارگان سپاه و سرمایه گذاری مهر اقتصاد ایرانیان و حمایتهای این گروه از توسعه معادن روی و شرکتهای وابسته میباشد همچنین شنیده میشود شرکت تامین اجتماعی نیروهای مسلح نیز قصد خرید بلوکی سهام و وارد شدن به ترکیب سهامداری کروی را دارد طی چند ماه اخیر مهر اقتصاد سهام خود را از ۱۱ درصد به بیش از ۱۸ درصد افزایش داده است و هم اکنون تنها خریدار فعال بر روی سهم میباشد البته به دلیل سهام شناور بالا بیشتر سهام در دست افراد حقیقی جابه جا میشود
بررسی پرتفوی بورسی:
| نام شرکت | درصد مالکیت | بهای تمام شده(هر سهم ریال) | ارزش بازار(هر سهم ریال) | افزایش (کاهش) ارزش |
| کالسیمین | ۵۹،۸ | ۱،۰۷۸ | ۳،۸۷۰ | ۳،۳۴۴،۰۰۰ |
| ملی سرب و روی | ۵۸ | ۲،۳۸۰ | ۱،۷۸۰ | (۱۱۲،۰۰۰) |
| فراوری مواد معدنی | ۵۲،۲ | ۲،۳۰۹ | ۵،۲۳۰ | ۱۸۵،۰۰۰ |
| شمالشرق شاهرود | ۱۰،۵ | ۱۰،۹۹۳ | ۹،۷۲۰ | (۱۰،۰۰۰) |
| جمع | —- | —- | —- | ۳،۴۰۷،۰۰۰ |
حدود ۹۰ درصد سود حاصل از سرمایه گذاری های کروی از طریق شرکت کالسیمین تامین میشود پس روند سوداوری شرکت کالسیمین تاثیر بسزایی در سوداوری کروی دارد
بررسی شرکتهای خارج بورسی کروی:
| نام شرکت | درصد مالکیت | بهای تمام شده(میلیون ریال) | ارزش کارشناسی(میلیارد ریال) |
| تولید روی ایران | ۷۹،۴ | ۱۷۰،۴۸۱ | ۱۷۰،۴۸۱ |
| تولید روی بافق | ۹۸،۱ | ۲۳۲،۸۹۳ | ۲۳۲،۸۹۳ |
| سرمایه گذاری اندیشه محوران | ۹۹،۸ | ۱۹۹،۶۰۰ | ۷۵۰،۰۰۰ |
| بازرگانی توسعه روی زنجان | ۴۶ | ۲۳،۰۰۰ | ۱۵۰،۰۰۰ |
| سایر | — | ۱۶۱،۶۲۰ | ۱۶۱،۶۲۰ |
| جمع | — | ۷۳۵،۸۲۴ | ۱،۴۶۴،۹۹۴ |
محاسبه NAV و ارزش ویژه هر سهم:
| جمع تفاوت ارزش بازار سرمایه گذاری های بورسی نسبت به بهای تمام شده | ۳،۴۰۷،۰۰۰ |
| جمع تفاوت ارزش براوردی سرمایه گذاریهای غیر بورسی نسبت به بهای تمام شده | ۷۲۹،۰۰۰ |
| جمع حقوق صاحبان سهام | ۳،۴۴۰،۰۰۰ |
| ذخیره کاهش ارزش سرمایه گذاریها | ۰ |
| تعداد سهام شرکت | ۲،۴۱۳،۹۵۰،۰۰۰ |
| NAV | ۳۱۴ |
| ضریب NAV | ۸۰٪ |
| ارزش ذاتی | ۲۵۱ |
همانطور که مشاهده میشود سطوح ارزش ذاتی شرکت ۲۵۱ تومان میباشد سهم هم اکنون در ۷۴ درصد از ارزش ان ای وی خود در حال معامله میباشد
بررسی درامدهای کروی:
به طور کلی حدود ۸۰درصد سود سرمایه گذاری های سال مالی ۹۳شرکت از سود تقسیمی شرکت کالسیمین میباشد بدین ترتیب کالسیمین تاثیر بالایی در سود کروی دارد
سود حاصل از سرمایه گذاریها:
| نام شرکت | سهم شرکت سرمایه گذاری(میلیاردریال) | سود هر سهم(ریال) | سود تقسیمی(ریال) |
| کالسیمین | ۶۱۸ | ۵۷۴ | ۵۱۷ |
| سرمایه گذاری اندیشه محوران | ۱۱۵ | ۶۳۹۵ | ۵۷۵۵ |
| سایر | ۵۰ | —- | —- |
| جمع | —- | —- | —- |
کروی برای هر سهم کالسیمین را برای سال ۹۹۳ حدود ۵۷۴ریال و سود تقسیمی کالسیمین را نیز ۵۱۷ریال در نظر گرفته است در صورتی که انتظار داریم سود سال ۹۳ کالسیمین به سطوح ۷۰۰ریال و با فرض تقسیم ۹۰درصدی سود تقسیمی این سهم به سطوح ۶۳تومان به ازای هر سهم بالغ شود که بدین ترتیب درامد کروی از این طریق با رشد ۱۳،۱ میلیارد تومانی مواجه خواهد شد
سود سایر شرکتها نیز به نظر میرسد جای رشد را داشته باشد که البته تاثیر بالایی بر سوداوری کروی ندارد در نهایت سود سایر شرکتها ا با رشد ۲۰ درصدی در نظر و انتظار رشد ۱،۵ میلیارد تومانی را از طریق سود سایر شرکتها انتظار داریم
در نهایت سود کروی با رشد ۱۴،۶ میلیارد تومان از سطوح ۳۵۵ ریال به سطوح ۴۱۵ ریالی به ازای هر سهم بالغ خواهد شد
البته این سود بدون در نظر گرفتن خاک دریافتی شرکت و فروش خاک مذکور می باشد
دیدگاهتان را بنویسید